Theo một nhà phân tích, khả năng những người tham gia thị trường truyền thống thực hiện các giao dịch Short Bitcoin đã “tăng đáng kể” nhờ sự chấp thuận của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay.
Một quỹ Bitcoin ETF giao ngay, tương tự như một cổ phiếu, có thể được Short, cho phép các nhà đầu tư tận dụng sự sụt giảm giá dự kiến bằng cách bán cổ phiếu ETF đã vay. Quá trình Short ETF sẽ bao gồm việc vay cổ phiếu từ một nhà môi giới, bán chúng theo giá thị trường hiện tại và sau đó mua lại chúng với giá thấp hơn để trả lại cho người cho vay.
“Điều này làm tăng khả năng Short Bitcoin một cách an toàn bởi những người tham gia thị trường truyền thống một phần là do nhận thức được rủi ro của việc vay cổ phần, và tài sản thế chấp được đưa ra để hỗ trợ nó hiện thấp hơn trong suy nghĩ của những người tham gia thị trường này so với việc giao dịch với những người cho vay tiền điện tử CeFi không được kiểm soát,” trader phái sinh tiền điện tử Gordon Grant nhận định.
Grant nhấn mạnh rằng các trader trên thị trường chứng khoán truyền thống có thể nhận ra một trường hợp sử dụng chính trong việc vay cổ phiếu của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay mới để Short chúng, “hoàn toàn hoặc như một cơ chế phòng ngừa rủi ro cho các quyền chọn”.
Về bản chất, trong khi trước đây, bạn phải cảm thấy thoải mái với rủi ro tín dụng của chiếc bàn CeFi mà bạn chọn, điều này rõ ràng là đã không mang lại kết cục tốt đẹp trong nhiều trường hợp, sự xuất hiện của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay sẽ khiến rủi ro đối tác giảm đi rõ rệt vì có thể có được sự tiếp xúc Short Bitcoin theo cách khác ngoài việc vay và bán token thực tế, giao dịch trên các sàn giao dịch nước ngoài không được kiểm soát hoặc có quyền truy cập vào tài khoản giao dịch hàng hóa tương lai thông qua FCM”.
Grant giải thích thêm rằng các trader tìm kiếm lợi suất thụ động có thể cho vay cổ phiếu ETF với mức lãi suất do thị trường xác định.
“Sau đó, các trader có thể dễ dàng vay ETF và bán nó với rủi ro đối tác thấp hơn nhiều vì họ đang giao dịch với một đại lý môi giới chứng khoán hoặc nhà môi giới chính (prime broker) được quản lý của Hoa Kỳ”.
Tuy nhiên, Grant lưu ý rằng việc vay và Short cổ phiếu là một khía cạnh bình thường của thị trường tài sản lành mạnh và hoạt động tốt.
“Điều cần thiết là phải xem xét bổ sung như giao dịch quyền chọn, sản phẩm có cấu trúc, sử dụng đòn bẩy định hướng và các công cụ phức tạp hơn”.
Credit: Itadori Theo The Block
Một quỹ Bitcoin ETF giao ngay, tương tự như một cổ phiếu, có thể được Short, cho phép các nhà đầu tư tận dụng sự sụt giảm giá dự kiến bằng cách bán cổ phiếu ETF đã vay. Quá trình Short ETF sẽ bao gồm việc vay cổ phiếu từ một nhà môi giới, bán chúng theo giá thị trường hiện tại và sau đó mua lại chúng với giá thấp hơn để trả lại cho người cho vay.
“Điều này làm tăng khả năng Short Bitcoin một cách an toàn bởi những người tham gia thị trường truyền thống một phần là do nhận thức được rủi ro của việc vay cổ phần, và tài sản thế chấp được đưa ra để hỗ trợ nó hiện thấp hơn trong suy nghĩ của những người tham gia thị trường này so với việc giao dịch với những người cho vay tiền điện tử CeFi không được kiểm soát,” trader phái sinh tiền điện tử Gordon Grant nhận định.
Grant nhấn mạnh rằng các trader trên thị trường chứng khoán truyền thống có thể nhận ra một trường hợp sử dụng chính trong việc vay cổ phiếu của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay mới để Short chúng, “hoàn toàn hoặc như một cơ chế phòng ngừa rủi ro cho các quyền chọn”.
Rủi ro đối tác thấp hơn có thể thúc đẩy hoạt động
Grant nói thêm rằng hiện nay có tiềm năng xuất hiện các thị trường “repo” chức năng cho các quỹ Bitcoin ETF giao ngay với các đối tác giao dịch vốn cổ phần hàng đầu. Sự phát triển này có thể thúc đẩy nhận thức của những người tham gia thị trường rằng rủi ro đối tác hiện đã giảm khi tham gia vào các cơ chế vay và cho vay được sử dụng cho các vị thế Short.Về bản chất, trong khi trước đây, bạn phải cảm thấy thoải mái với rủi ro tín dụng của chiếc bàn CeFi mà bạn chọn, điều này rõ ràng là đã không mang lại kết cục tốt đẹp trong nhiều trường hợp, sự xuất hiện của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay sẽ khiến rủi ro đối tác giảm đi rõ rệt vì có thể có được sự tiếp xúc Short Bitcoin theo cách khác ngoài việc vay và bán token thực tế, giao dịch trên các sàn giao dịch nước ngoài không được kiểm soát hoặc có quyền truy cập vào tài khoản giao dịch hàng hóa tương lai thông qua FCM”.
Grant giải thích thêm rằng các trader tìm kiếm lợi suất thụ động có thể cho vay cổ phiếu ETF với mức lãi suất do thị trường xác định.
“Sau đó, các trader có thể dễ dàng vay ETF và bán nó với rủi ro đối tác thấp hơn nhiều vì họ đang giao dịch với một đại lý môi giới chứng khoán hoặc nhà môi giới chính (prime broker) được quản lý của Hoa Kỳ”.
Tuy nhiên, Grant lưu ý rằng việc vay và Short cổ phiếu là một khía cạnh bình thường của thị trường tài sản lành mạnh và hoạt động tốt.
“Điều cần thiết là phải xem xét bổ sung như giao dịch quyền chọn, sản phẩm có cấu trúc, sử dụng đòn bẩy định hướng và các công cụ phức tạp hơn”.
Cơ hội chênh lệch giá sau khi Short ETF
Nếu có nguồn cung cổ phiếu ETF dư thừa trên thị trường do lượng bán tăng lên, giá thị trường của ETF có thể giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng của nó. Tình huống này có thể mang đến cơ hội chênh lệch giá cho những người tham gia thị trường, những người có thể mua cổ phiếu ETF bị định giá thấp, đổi chúng với nhà phát hành ETF để lấy Bitcoin thực tế và sau đó bán số BTC đã quy đổi trên thị trường giao ngay.Credit: Itadori Theo The Block
